一德期货铅早评：铅价未来上行空间或有限（2021年10月14日）

【市场信息】：长江有色网1#铅价报14650-14750元/吨，均价14700元，跌100元；广东南储1#铅报14625-14725元/吨，均价14675元，跌75元；现货铅市场报价在14600-14750元/吨之间，对比沪期铅2010合约升水0至150元，沪期铅2111合约贴水65至升水85元。

【投资逻辑】:原生铅方面，短期限电对原生铅开工仍存在一定影响，在副产品高价格的提振下，炼厂开工意愿较积极。再生铅方面，近期山东、江苏、广东、广西、安徽邓圣炼厂相继得到限电通知，另外行情走弱对大厂利润造成一定冲击，但正常生产仍在继续，预计限电影响可为再生精铅生产带来部分减量。消费方面，10月份将进入消费淡季。多数企业在促销降厂内成品库存，以防四季度累库超预期。由于当前国内铅市库存高位，一定程度对铅价形成压制。

【投资策略】：国内方面铅市供大于求的大格局未改，铅价未来上行空间或有限。策略上我们建议沪铅以反弹布局空单为主，同时关注其他金属价格扰动影响。