美尔雅期货铅早评（2022年05月23日）

当前仍处于传统电池更换淡季，内销维持低迷。但6月消费季节性环比改善加之疫情对消费的负面冲击减弱，后期蓄企开工率或有改善空间。原生铅增减产能大致相抵，目前原生铅副产品收益较好，产量有望持稳为主。原生再生价差周内一度收窄至0元/吨，而后小幅走扩至50元/吨。废再生铅亏损状况改善有限，截至周五行业亏损仍在500元/吨以上。再生铅成本端对产量释放仍将形成约束。若后期利润仍得不到修复，预计再生铅产能有望出现收缩。下游刚需备货意愿改善，库存迎来去化。上周五SMM铅锭社库总量为9.93万吨，周环比上升1700吨，周内下降9300吨。交易所铅库存周内减少2310吨至90650吨。预计铅价将止跌并转为修复震荡运行。关注下游消费表现。