2022年第26周铜冠金源期货铅周报：伦铅破位下行 沪铅或继续寻底

上周沪铅主力期价冲高回落。宏观面看，鲍威尔听证会偏态维持鹰派，市场对美联储激进加息引发经济衰退担忧不减，叠加近期公布的欧美数据不佳，市场维持恐慌情绪，内外金属破位大跌。基本面看，河南地区原生铅炼厂检修，湖南华信因搬迁停产至年底，云南炼厂存在因铅矿紧缺而停产的现象，炼厂开工率环比下滑。再生铅方面，主产地安徽地区炼厂仍有检修，广东地区暴雨也影响部分企业生产，总体开工率维持相对低位。下游蓄电池企业开工环比微增，同比仍较弱，不过整车配套市场开始显现好转迹象。不过多数企业库存压力较大，仍以消化库存为主。

整体来看，市场对海外流动性收紧而引发经济衰退的担忧情绪继续发酵，风险偏好降低，铅价跟随其他金属走势偏弱。就铅市而言，供应端稳中有增，但受炼厂检修、企业搬迁、原料紧缺及利润低迷等限制增量，蓄电池终端需求显现出回暖迹象，但蓄企成品库存压力仍较大，需求改善依然有限，基本面存供需双增的预期。不过，目前宏观主导金属价格走势，在伦铅破位下跌的压力下，沪铅存继续下探寻底的可能，关注 14700 元/吨附近支撑。