西南期货铅早评（2022年11月25日）

昨日，上海市场电解铅对沪铅2212合约报贴水20-0元/吨，再生铅对SMM1#铅报贴水300元/吨。供需方面，铅精矿供应趋松，疫情对原生铅主产区的影响转弱，部分企业进入年底冲量阶段，产量稳定，预计11月原生铅产量增至29.8万吨，随着铅价上涨，再生铅冶炼利润转好，提振企业的生产积极性，预计11月再生铅产量增至38.8万吨；消费方面，蓄电池企业的周度开工率维持高位，需求尚未转弱。上周，铅锭社会库存增加4800吨。目前来看，蓄企的开工率向好，具有逢低采购需求，加之资金作用，促使铅价走势偏强，但从中长期来看，原生铅和再生铅环比增加，存在累库预期，且上方万六关口存在强压制，建议择机布局远月空单。