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繁上周沪铅主力 2306 期价震荡回落。近期市场关注焦点在于美国债务谈判，但过程一波三折，市场存担忧情绪，同时，美联储多位官员持续释放鹰派言论，市场对 6 月加息预期升温，美元阶段性偏强运行，利空内外铅价。
基本面看，铅矿进口窗口持续关闭，炼厂进口采购谨慎，国产矿供应稳定，炼厂原料多维持 30 天，铅矿供需缺口仍存。5 月下旬，中金岭南韶关及辽宁海城诚信如期检修，供应阶段性减少。再生铅方面，原料废旧电瓶价格涨跌互现，总体坚挺，炼厂盈利空间有限。
原定于 5 月初新开产线延迟，预计月度产量增量低于月初预期的 3 万吨。总体供应端压力有限。需求端看，下游铅蓄电池淡季势头不改，企业开工率维持偏低位，入市采购以刚需为主。
整体来看，随着美国债务逐步达成，避险情绪回落，美指涨势放缓，铅价压力减弱。基本面维持供需双弱，低库存仍对铅价构成支撑，但淡季态势不改，铅价上行缺乏足够动力，预计期价维持 15200-15400 元/吨震荡。
策略建议：观望或区间操作
风险因素：市场情绪转换，库存大幅增加
