2023年第22周和合期货锡周报:下游消费低迷拖累,沪锡弱势震荡

和合期货 2023-05-27 12:03

供应端:据 SMM 统计,4 月国内精炼锡产量 14945 吨,环比减少1.12%,同比减少 1.05%,4 月精锡企业开工率 63.37%,环比减少0.72%,同比减少3.02%。与之前预期偏差主要在于广西及江西地区增产未能兑现,同时云南地区有部分企业减停产,导致 4 月产量环比下滑。本周江西地区冶炼厂陆续产出,预计5 月产量小幅增加。中国 2023 年 4 月锡矿砂及其精矿累计进口量为18671 吨(折合5625金属吨)同比增加 18.09%,环比减少 14.85%。4 月国内精锡进口量为2013 吨,同比减少 38.63%,环比增加 7.26%。随着 4 月下旬进口窗口持续关闭,预计5月进口锡数量将明显减少。

需求端:据 SMM 统计,焊锡企业 4 月开工率 81%,月环比不变,仍未恢复至春节前水平。其中大型企业开工率 86.1%,环比减少 0.1%,中型企业开工率70.7%,环比减少 0.5%,小型企业开工率 52.2%,环比上升 0.7%。4 月份国内焊料企业产量和开工率均总体较 3 月份变动不大,多数焊料企业反馈,企业在4 月份的订单情况较 3 月份未有明显转变,且市场中订单情况较去年仍有约3-4 成的降幅。进入 5 月,市场中多数焊料企业反馈预期订单较 4 月份变动不大,但也有个别大型焊料企业根据其当下生产订单状态预期 5 月份产量将略微增加5%附近。库存端:LME 库存小幅累库,上海期货交易所库存继续增加维持高位,社会库存小幅去库,注后续消费能否提振延续去库趋势。

近期国内外重要的经济数据相继披露,宏观面较为利空,但锡矿紧张情况延续使得沪锡走势较为抗跌。基本面看虽有半导体行业周期回暖预期,同时终端产量及出货皆有抬头迹象,但终端仍处于主动去库存阶段,仍未反馈至锡下游焊锡环节,焊锡订单未有明显提振,下游采购低价时释放部分刚需采购,价格上涨时基本无成交,需求依旧偏弱,同时高库存也压制了锡价反弹空间。预计后市偏弱震荡为主。

风险点:产地政策变化情况、需求端改善情况、大幅累库、风险事件

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