简
繁内容提要：
行情综述：沪锌上周主力下挫，最终收于18845元/吨。本周我们认为锌价将震荡下跌。现货方面，SMM 0#及1#锌价小幅回升。0#普通对9月合约报升水维持高位。
库存方面，上周末锌三地库存较上周初增加2300吨，较上上周五增7600吨，至14.92万吨，三地均有所增加，尤其是上海地区。保税区库存降3200吨至8.61万吨，进口持续没有入库。LME锌库存跌破7万吨，至6.29万吨，持续走低。
供给方面，9月，常规检修的矿企基本恢复正常生产，叠加锌价重回万九关口上方，或对部分减产的矿山有提振生产意愿的作用，冶炼厂生产意愿仍强，或在9月份对锌精矿需求有进一步增长。预计9月全国锌精矿产量为37.29万金属吨，环比增加3.6%，同比下降5.1%。东岭冶炼厂检修推迟至九月中旬，预计本周开始进行常规检修，影响产量8000吨。预计9月产量为50.47万吨，环比增加1.10%，同比增加12.98%。1-9月累计产量预计423.6万吨，累计同比增速预计6.81%。
需求方面，尽管从往年看九月属需求旺季。为迎接国庆节，北京地区周围已开启环保计划，上周末唐山已开始正式启动蓝天保卫战，唐山地区镀锌消费量较大，预计本周锌消费将有大幅下滑。三大初级消费板块9月开工率预计将下滑。终端行业房地产、汽车、消费品均无亮点，而基建发力因资金问题存在分化，短期暂未看到趋势性转变。
后市展望及策略建议：
本周观点：锌冶炼厂产量已在年内峰值附近窄幅摆动，三季度仍有部分炼厂尚未进行年内检修，冶炼厂产量预期调整将继续存在，但锌锭供应长期将转向宽松基本确定。需求方面，9月锌下游三大板块开工率将受环保影响，将有所下滑。本周应重点关注库存数据，我们认为，锌价短期内将持续震荡下跌，仅供参考。
