1月25日银河期货锌日评

　　1、单边：原料端虽然海外多国疫苗接种范围仍在继续扩大，但由于短期接种量有限以及变异病毒传播较快，部分欧洲国家有延长封锁时间的计划，或不利于海外矿山产出的及时释放。

　　同时国内高纬度高海拔矿山处在季节性减产期，短期产出仍呈下滑趋势。在国内精矿加工费继续回落的情况下，部分企业或有生产利润下降而调降产能的可能，不排除节前供应不及预期的可能。而需求端受近期北方疫情持续发酵影响，北方镀锌需求难以及时释放。但受出口订单需求旺盛提振，压铸及五金需求仍处在相对高位，带来一定的需求支撑。不过在农历春节假日逐渐临近的情况下，整体需求的回落速度恐快于供应收缩，因此短期锌价的调整走势或将延续，区间操作为宜。

　　2、套利：在终端需求季节性回落的影响下，近强远弱的 Back 结构存在一定的收窄预期，观望为宜。

　　3、期权：沪锌 03 卖出宽跨式：卖 ZN2103-P-19000 卖 ZN2103-C-22800 (以上观点仅供参考，不作为入市依据)