简
繁后市展望
供应端，连云港锌精矿库存录得 12.2 万吨，周环比减少 1.8万吨。受海外内中小型矿山疫情后生产恢复偏慢的影响，当前锌精矿供给依然偏紧，并可能会延续到二季度。上周锌精矿加工费TC 维持前值，处于近两年来低位。低加工费导致冶炼厂利润在盈亏平衡线附近波动，生产积极性受挫。
库存方面，上周国内精炼锌社会库存录得 26.33 万吨，较前值小幅提高 0.23 万吨。目前国内精炼锌库存处于淡季累库顶部，库存数量与历史同期相比处于相对低位，预计仍将维持 2 至 3 周左右。
需求端，上周 Mysteel 统计的镀锌板卷产量为 86.34 万吨，产能利用率达 71.78%，环比小幅提升，基本完成了春节后的复工，消费旺季初现端倪。SMM 调研显示，锌下游企业节后订单明显增多，由于下游各领域企业的原料库存相对充足，节后现货市场接货意愿一般，抑制锌价上涨。
宏观方面，美国 1.9 万亿元经济刺激计划获得通过并逐步落地，财政部开始向民众发放首批纾困补助金，有望助力美国经济复苏。
目前下游企业接货意愿一般，锌价短期内可能以震荡为主。考虑到今年上半年，锌精矿的供给依然偏紧，随着海内外经济复苏，传统消费旺季的到来，精炼锌供需格局转强，我们认为锌价中长期看涨。
