简
繁宏观：中国5月国民经济保持稳定恢复，发展韧劲持续显现。5月消费同比增长12.4%，投资累计同比增长15.4%，与2019年同期相比均实现较快增长。
供给：锌矿目前仍相对宽松，炼厂原料库存已达到30天左 右的安全位置的情况下，矿加工费议价权转移至冶炼厂手上，而下周 将开始7月加工费谈判，预计将维持上调趋势。
需求：据上海有色网（SMM）调研显示，端午节后镀锌企业开工尚无起色，锌锭逢低补库仍维持刚需采买。周内大部分镀锌厂维持正常生产，但钢材价格尚未企稳虽镀锌管利润有所修复但北方部分管厂存在价格战，影响中小企业开工。
库存：截至6月18日，SMM七地锌锭库存总量为12.86万吨，较上周下降7500吨；截至6月18日，上期所锌锭库存较上周减6165吨至50417吨，LME锌库存为261325吨；截至6月18日，上海保税区锌锭库存为3.67万吨，较上周减少1800吨。
观点：锌矿目前仍相对宽松，炼厂原料库存已达到30天左右的安全位置的情况下，矿加工费议价权转移至冶炼厂手上，同时7月加工费谈判即将开始，预计维持上调趋势。冶炼端，云南地区大部分冶炼厂均已恢复至正常生产状态，供应恢复速度超过市场预期，7月锌锭产量预计维持增长。抛储落地，后续或对现货市场形成较大的压制，并加剧锌锭过剩预期。消费端，近期已经出现了明显的淡季表现，各版块订单情况均呈现下滑趋势，出口订单则受汇率及集装箱等问题亦明显受创。
整体来看，冶炼利润正在不断修复，同时供应端扰动也在减弱，锌锭面临供强需弱的局面，若后期进入累库周期，且无其他利多因素，锌价上方承压。
