2021年07月06日南华期货锌早评：锌价上方承压，可尝试逢高做空

走势震荡锌矿目前仍相对宽松，进入7月以后，锌矿加工费维持上调趋势，全国加工费均价环比上调100元/吨至4100元/吨，后续加工费仍有上行预期。而冶炼端，云南及前期常规检修的冶炼厂已恢复生产，炼厂原料库存达到30天以上的安全位置，供应恢复速度超过市场预期，7月锌锭产量预计维持增长。本次抛储截止目前，企业反馈均较为积极，等待国储货流入下游库存，将直接导致现货市场交投活跃度下降，7月或将迎来累库。不过目前锌锭社会总库存不足4万，对价格有所支撑。消费端，下游已出现明显的淡季表现，各版块订单情况均呈现下滑趋势。

整体来看，冶炼利润正在不断修复，同时供应端扰动因素基本消退，锌锭将面临供强需弱的局面，若后期进入累库周期，且无其他利多因素，锌价上方承压，可尝试逢高做空。