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繁锌市场变动：截至9月24日当周，伦锌较此前一周上涨1.48%至3,112.00美元/吨，沪锌主力较此前一周上涨0.9%至22,980元/吨。LME锌(0-3)由此前一周的-14.50美元/吨回升 至-6.50美元/吨。
锌矿市场：据百川，当周进口矿加工费运行于 80-90 美元/干吨。本周国产锌精矿加工费平稳运行，整体运行区间在 4000-4600元/吨之间，其中内蒙古地区TC平均运行在 4400-4600元，均价4500元；陕西地区TC平均运行在 4100-4400 元，均价4250元；四川地区运行于 4000-4100元，均价4050元；广西地区运行于 4100-4300 元，均价4200元；云南地区运行于4000-4100元，均价4050元；湖南地区价格运行于4300-4400元，均价 4350元。
锌锭库存变动：9月24日当周，根据SMM讯，国内锌锭库存12.92万吨，较此前一周增加1.20万吨，上海保税区库存为2.68万吨，较此前一周下降0.07吨。LME锌库存较此前一周下降0.84万吨至21.72万吨。
下游消费：据上周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，67条产线停产检修，整体开工率为74.81%；产能利用率为66.92%，较上周下降0.56%；周产量为80.5万吨，较上周减少0.67万吨；钢厂库存量为51.81万吨，较上周增加0.09万吨。在47家彩涂生产企业中，15条产线停产检修，整体开工率为86.49%；产能利用率为64.03%，较上周上升2.24%；周产量为17.71吨，较上周增加0.62万吨；钢厂库存量为15.45万吨，较上周增加0.26万吨。
据Mysteel监测, 国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌120.31万吨周环比增1.38万吨；彩涂29.49万吨周环比增0.24万吨。涂镀总库存149.8万吨周环比增1.62万吨。
综合观点：上周锌价先抑后扬。宏观上，近日美联储宣布维持联邦基金基准利率0%-0.25%，但暗示今年底将开始缩减购债规模，加息步伐或将提早。近期海外锌冶炼厂nystar受高电价影响限产。基本面上，全国多地限电升级，其中云南、广西、湖南等地冶炼厂受限电影响限产20%-70%不等，预计限电影响量达到2万吨左右，且限电或将持续到国庆节后。 需求方面，在广东、江苏能耗双控的影响下，氧化锌开工率有所下滑，广东地区压铸锌企业部分停机停产，江苏泰州地区镀锌企业受影响严重。库存方面，周内锌锭社会库存出现小幅累库，主因中秋节期间有所到货。价格方面，虽然短期内供应端受到限产影响对价格支撑较为强劲，但海外新增复产矿山仍在持续放量，同时需求端的下滑可能会更为严重，单边上建议以逢高做空为主，跨品种套利中建议以空头配置为主。
策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3.国内能耗双控政策
