中财期货锌早评：目前沪锌调整或结束（2021年11月26日）

11月25日SMM 0#锌锭均价23770元（190），1#铅均价15125（75）；LME锌库存165225(-1.58%)吨,铅库存57400(-1.29%)吨；

投资建议：昨日沪锌震荡，夜盘下跌，煤炭市场趋稳，政策风险释放，沪锌止跌企稳，关注基本面情况。产业方面，关注抛储是否持续。从国内供给来看，近期陕西汉中的减产、湖南三立的检修以及永昌将于12月小幅减产下，12月锌锭产量较预期下调约1万吨，国外嘉能可再次减产。从需求来看，北方气温骤降以及环保政策趋严影响，初端开工率依旧处于低位，当前需求多以刚需为主，10月固投及房地产销售不及预期，但预计11月房地产走弱边际趋缓，竣工带动部分消费。目前炼厂开始冬储，矿出现一定紧张，锌矿仍存在结构性短缺，目前沪锌调整或结束，操作上建议做多。