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繁环保影响下游开工，暂观望
【现货】2月11日，SMM0#锌25700元/吨，环比+130元/吨，对主力升水5元/吨，环比+10元/吨。
【供应】2022年1月SMM中国精炼锌预计产量51.76万吨，环比增加0.43万吨或环比增加0.83%，同比减少4.56%。预计2022年2月国内精炼锌产量环比减少6.46万吨至45.3万吨，较1月大幅减少，同比去年减少1.82万吨或3.87%。2022年1~2月精炼锌累计产量为97.1万吨，同比去年同期减少4.23%。
【需求】冬奥会期间，下游消费受限。2月11日当周，镀锌开工率为12.91%，较节前上升3个百分点；压铸锌合金开工率14.65%，较节前上升5.12个百分点；氧化锌开工率34.5%，较节前上升10.66百分点。受冬奥会影响，华北地区大部分镀锌企业延续放假。
【库存】2月11日，国内七地社会库存24.3万吨，较周一增加2.5万吨；2月11日，LME锌库存约15.2万吨，周环比-0.3万吨。
【逻辑】加工费低位，原料供应紧张。部分炼厂受环保检查影响开工，预计2022年2月国内精炼锌产量环比减少6.46万吨至45.3万吨。北京冬奥会期间，北方地区受环保要求严格，下游开工受限，华北地区大部分镀锌企业延续放假。锌价宽幅震荡。
