长安期货锌早评(2022年2月21日)

随着俄罗斯乌克兰地缘政治风险加剧，欧洲供气问题再次突出，抬升治炼企业的电力成本。据Mysteel，上周主流港口锌精矿库存为21万吨，环比减少3.5万吨。国内精炼锌产出增长速度也较慢。上周SMM七地锌链库存总量为26.31万吨，较前一周增加2.04万吨；上期所锌库存增加2.06万吨至16.64万吨，期货库存增加3.03万吨至10.49万吨，处于偏高位置；LME锌库存减少4125吨至14.78万吨，现货升水略有回升但不高。据SMM调研，上周镀锌企业陆续复产，整体开工有所提升；氧化锌企业开工率为42.8%，较上周上升8.3%。

锌矿和精炼锌供应增长较慢，下游需求有一定改善，3月或有进一步增量，而国内库存累积速度加快，处于往年同期高位，令锌价承压。技术上看，恐有一定的调整压力，短期锌价或震荡偏弱，偏空短差操作为主。