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繁海外能源价格高位震荡，欧洲冶炼厂复产节奏缓慢。SMM数据显示，3月国内精炼锌产量50.13万吨，环比增加9.37%，同比增加0.9%；前3个月累计产量147.7万吨，同比减少2.19%；预计4月产量环比微增0.23万吨至50.36万吨，主因云南部分炼厂检修。周一，SMM七地锌库存为28.04万吨，较周五增加2700吨；上周，LME锌库存减少1.43万吨至12.57万吨，降幅较大，现货升水有明显抬升，逼仓风险加大，不过LME称已监控到相关风险，并提高了持仓保证金率。周内镀锌开工延续下行，企业刚需采买为主，上周SMM氧化锌企业开工率为48.9%，环比上升2%，初步企稳但整体低位。
近期锌价走强主因在于供应端上，一方面是LME锌库存下降较快，现货升水上升，市场对于逼仓行情有所忌惮，LMEFutures bonding显示空头有一定的集中，但不足以推动逼仓实质的发生，当前市场更多的是对逼仓预期的炒作；另一方面是，国内锌矿及精炼锌产出速度都比较慢。而国内库存仍居高位，下游需求偏淡。锌价冲高后略显犹豫，等待更多明显信号，前期多单可谨慎持有。
