南华期货锌早评(2022年05月17日)

南华期货 2022-05-17 09:11

需求略有恢复,短期有望反弹周一沪锌主力合约收于25500元/吨,夜盘高开收于25795元/吨,整体呈企稳反弹走势,主要系宏观利多信号刺激,国内锌基本面好转,以及黑色系钢材价格带动。宏观方面,上海复商复市叠加央行下调首套房利率20个基点,对预当前整体悲观的有色板块情绪有所提振。不过,周一公布的规模以上工业数据不及预期,地产数据依旧萎靡,可以看出当前国内整体经济增长仍面临严峻考验。基本面看,供给问题有望缓和,需求短期也出现一定修复。随着内外比价逐渐修复,国内矿端紧缺问题或逐步缓解,同时国内约有近5万吨锌锭在港口排队等待出口,预计随着该批锌锭出口,海外高现货升水将有所缓解。需求方便,根据SMM数据,下游加工企业开工率回升明显,预计随着疫情逐步得到控制,锌下游需求将逐步得到修复。此外,库存方面,国内库存持续去库,较上周去库1.49万吨,海外方面,注销仓单占比虽已回落至60%以下,但库存现已处于极低水平,预计将为价格提供较强支撑。长期来看,由于全球整体经济增长乏力,海外不宽松的货币政策叠加国内疫情背景下较大的经济增长考验,锌价缺乏较强向上驱动,或维持承压运行。综上,预计随着下游需求修复,锌价将有所反弹,但上方空间有限。

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