2022年第25周恒泰期货锌周报

宏观上，美元指数虽然小幅回落，但仍然保持在高位，市场避险情绪升温。供应上，欧洲冶炼减产持续扰动供应端，减产产能仍待恢复；锌精矿供应偏紧，矿端进口窗口有望打开，需关注后续进口情况如何。需求上，市场情绪有所好转，但下游需求一般；镀锌利润降低，开工率偏低，整体需求仍待回暖；华南华东等地降雨多，导致锌下游开工及终端消费呈下降趋势。库存上，LME与国内锌市场均维持去库趋势，其中LME现货升水拉高至50美元以上，起到盘面支撑作用。

一、有色金属核心逻辑及观点

二、市场价格与行情回顾

三、宏观及行业资讯

1. 中国1年期LPR为3.7%，与上月持平；5年期以上LPR为4.45%，较上月下降15个基点。自2019年8月LPR改革以来，5年期以上LPR共计下调5次，从4.85%降至4.45%。

2. 美联储将基准利率上调75个基点至1.5%-1.75%区间，为2000年以来最大幅度加息，委员们一致同意此次的利率决定。6月-7月，每月缩减规模为300亿美元国债+175亿美元机构债和MBS。一季度经济活动略有下降，但经济活动和就业指标继续增强。值得一提的是，美联储“高度重视”通胀风险。高通胀反应由疫情、更大的能源价格、更广泛的价格上涨压力带来的供需不平衡。

3. 6月欧央行利率申明，5月31日最新通胀水平为8.1%，主要是因为能源和食品价格飙升。并且自7月1日起终止资产购买计划的净资产购买；计划在7月加息25个基点，9月将根据通胀形势进一步采取行动；预计9月后关键利率将逐步持续上升。

4. 2022年6月15日，在澳大利亚证交所(ASX)上市的太平洋镍业公司(Pacific Nickel)与嘉能可(Glencore)签约了一份投资协议，双方将达成一项为期三年、2200万美元的出口前融资，以及承购所罗门群岛Kolosori镍项目为期四年的生产2021年5月全国硫酸镍产量2.33万吨金属量，实物量为10.5万实物吨，环比增7.6%，同比增8.3%。5月份，市场整体采购需求仍较差，产量增加主要为部分厂家从减产中恢复，部分由自产转为代工生产镍盐。

5. 2022年6月16日，SMM统计国内电解铝社会库存78.5万吨，较上周四库存下降6.8万吨，较5月末库存下降13.8万吨。本周铝价走低，市场贸易活跃，下游拿货采购。分地区看，降库地区仍主要为无锡，佛山，上海地区。仓库事件的影响仍在，部分货源存在仓库转移的情况，且叠加本周铝价降至2万元/吨附近，现货贸易市场成交活跃，下游拿货积极，也带动部分去库。巩义地区受仓库影响较小，但下游有采购需求释放，库存周度小降0.4万吨。

四、产业链核心数据追踪

4.3锌数据跟踪

4.3.1价差/比价

4.3.2库存