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繁重心向下，维持多配
周一沪锌主力收于23540，较上一交易日上涨0.3%，隔夜锌价随有色整体走低，因中国疫情导致的市场担忧再起或是主要原因。长期来看，海外通胀压力短期难以缓解，美国进入加息周期，对于有色整体走势形成较大压力。国内方面，政策导向大概率维持宽松，预计下半年整体维持内强外弱格局。基本面看，近期需求端受淡季影响，镀锌开工率等短期进一步走高较难，不过三季度下半段存在前期利好集中兑现机会。供给端维持偏紧格局，不过北溪1号周一正式停气，短期利多出尽，欧洲能源问题会否继续发酵还需持续关注。国内方面，矿端供应相对紧缺，加工费维持低位，锌冶炼厂在锌价大幅下跌后已面临亏损问题，7月预计受锌冶炼厂检修影响，整体锌锭产量环比下降。综上，宏观压力下，锌价中长期看将进一步下移，但是从基本面角度看锌相对有色其他品种较为健康一些，因此在有色整体承压下行的趋势中更为抗跌。策略上，单边操作短期建议观望，有色内部对冲套利可考虑作为多配。
