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繁锌价震荡运行，关注累库拐点
周二沪锌主力2303合约日内先扬后抑，夜间低开上行，收至24380元/吨，跌幅0.08%。伦锌震荡偏弱，收至3402美元/吨，跌幅1.28%。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在24250~24350元/吨，对2302合约贴水30元/吨至升水20~30元/吨。锌价高位盘整，下游按需采购，交投明显转弱。上海春节期间集中到货，库存稳步回升，短期料暂维持贴水报价。美联储官员暗示暂停加息的时间或许是在5月份。美国第四季就业成本指数环比上升1.0%，薪资上涨1.0%，均为2021年第四季以来的最小升幅。IMF一年来首次上调全球增速预期；欧元区四季度GDP环比意外增长0.1%。中国1月官方制造业PMI为50.1，非制造业PMI为54.4，均显著回升。多地下调首套房贷利率下限，业内：约70城一季度或降房贷利率。基本面看，冬季已经过半，但欧洲天然气库存依旧充沛，能源危机担忧的消散令欧洲天然气及电价延续震荡回落，欧洲炼厂利润转正，存复产的预期。国内看，锌矿供应充足，内外加工费均维持较高水平，叠加炼厂利润丰厚，大中型炼厂春节期间保持较高开工，而下游节前受疫情冲击、终端订单不佳等影响，放假较往年提前且放假周期相对更长，初端企业开工率回落显著且低于往年同期水平，企业多在1月底至2月初复工，实际需求恢复需到2月再验证。
整体来看，美国劳动力市场仍然紧张，美联储对通胀上升仍有担忧，将影响未来的加息前景。国内经济修复超预期，但临近美联储会议，市场情绪提振有限。产业端看，春节期间累库量符合市场预期，处近五年均值水平，但受今年放假提前，节前三周累库量处近五年高位，关注累库拐点。目前市场预期锌供需双增，供需端博弈仍在继续，关注元宵节后下游复工情况。短期在市场情绪略转谨慎下，锌价或震荡运行。
操作建议：单边波段操作，跨期关注反套
