2023年3月中财期货锌月报：锌锭社会库存或转入去库

观点逻辑

随着近几个月进口矿供应增加，国内矿偏紧状况有所缓解，国内锌矿加工费明显回升，但 3 月初锌精矿加工费出现小幅回落，预计 3 月国内锌矿供应状态或有所改变。

法国的 Auby 锌冶炼厂将于三月初开始复产，关注欧洲其他锌冶炼厂是否跟进复产。国内方面，国内冶炼厂利润尚好，预计国内精炼锌产量将维持高位，云南限电对炼厂有一定影响。

需求方面，政府出台多项房产等政策提振经济，市场对国内未来经济预期向好。目前国内结束累库，预计将转入去库状态，关注“金三银四”传统旺季。

主要矛盾点

利多：俄乌危机，低库存

利空：外部经济衰退风险，消费淡季。

操作建议

预计沪锌震荡偏强，注意美元短期影响，沪锌指数大概率在 22600—24500 运行。

风险提示

1、 欧洲复产，国内限电。