广州期货锌早评(2023年5月11日)

基本面表现偏空，价格有下行压力

美国通胀十连降但下降速度偏缓，联储5月落地25基点加息，欧美经济数据表现不及预期，国内4月制造业PMI环比回落，全球高利率环境下市场经济压力走增，宏观情绪偏弱。从供应端来看，在能源危机影响逐步走弱的情况下，海外有强复产预期。国内月度锌产量维持高位，中游开工仍有高冶炼利润刺激，国内精炼锌供给现状偏宽松，云南第三次用电管控限制影响当地铅锌运行产能，短期供应复产受限支撑锌价，二季度云南若能进入汛期，当地锌厂复工复产，中期供应预期走强。海外需求受大环境疲弱影响提振乏力，疫情后国内市场需求判断过于乐观，需求虽有刚性支撑但不及预期。精锌下游消费依赖内需拉动，内需持续弱修复但难有超预期表现，国内精炼锌供需天平偏向供给增量大于需求。前期锌价持续下跌，触及两万价格支撑位置近期走势超跌反弹，实际上行驱动不足，仍以偏空看待。