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繁上周沪锌主力期价低位震荡。宏观面看，鲍威尔暗示暂停加息，但美国债务上限谈判受阻，市场情绪仍偏谨慎。
国内 4 月经济数据普遍偏弱，经济内生增长动力不强，周中人民币兑美元跌破整数“7”关口后继续走弱，对市场情绪也够成一定利空影响。
基本面看，欧洲能源消费淡季，各国电价暂稳，炼厂利润修复，新星炼厂均恢复生产，嘉能可旗下炼厂也计划复产，供应维持增加预期。国内看，矿山生产季节性恢复及进口矿窗口开启背景下，炼厂原料供应改善，加工费有望小幅上浮。目前炼厂利润尚可，生产意愿较强。
精炼锌进口窗口开启，已有少量进口货源流入，对国内市场构成一定冲击。需求端看，下游金三银四已过，消费未有超预期表现，主要受地产板块消费不佳拖累，目前进入传统消费淡季，新增订单预计有限，下游仍以低位补库为主。
整体来看，美国债务谈判存无果，国内经济内生动力不强，市场情绪偏紧。产业端看，海外仍有复产预期，且消费承压，伦锌表现偏弱。国内供应维持高位，少量进口货源流入，叠加需求淡季下，锌价维持弱势震荡，现货升水存下行压力。
策略建议：观望
风险因素：宏观风险解除，炼厂减产
