简
繁锌：
现货方面，LME锌现货升水149美元/吨，前一交易日升水161美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交21040-21060元/吨，0#普通对6月报贴水20元/吨-平水；期锌返升，冶炼厂出货正常，贸易商仍以出货为主，早市报平水-升水10元/吨，成交乏力，以贴水10元/吨及网均价下浮10元/吨有成交表现，报价累跌之下接货商较为谨慎。
库存方面，5月30日LME锌库存减少0.04 万吨至10.09 万吨。根据我的有色，5月27日国内锌锭库存13.14 万吨，较上周减少0.92 万吨。镀锌库存 99.60 万吨，较上周减少0.15 万吨。
观点：由于沪粤两地价差因素，近期较多广东及天津地区锌锭货源转向发往宁波、上海等地，预计月末陆续到货，或将增加部分仓库到货，加之供应增加逐渐兑现，以及下游渐入淡季，锌锭去库速度或逐渐放缓，预计沪锌远月压力较大。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决，预计高利润模式难以维持，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：中性。套利：观望。
风险点：宏观风险。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水28.75美元/吨，前一交易日贴水29美元/吨。根据SMM，上海成交价在14160-14180元/吨之间，价格较前一日下跌超40元/吨附近，对当月升水10~20元/吨，下游今日接货积极性仍未有显著提升，采购平平。今日华东整体成交较差。
库存方面，5月30日LME铝锭库存减少1.23 万吨至116.50 万吨。根据我的有色，5月30日，国内铝锭社会库存较周四下滑2.1万吨至122.2万吨。
观点：海德鲁因环保达标获批复产，海外氧化铝供给压力较大，国内氧化铝受此影响亦出现滞涨，成本端支撑逻辑转弱，铝价昨日维持跌势。当前铝现货仍维持小幅升水，贸易商囤货待涨导致铝锭去库速度仍较快，供给增速暂未看到提升，因此不建议追空。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）虽然短期有所回升，但中线成本端供给压力仍大，因此预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：宏观风险。
