简
繁主要逻辑：
1. 宏观：继 4 月中国经济数据全面回落，5 月中国官方制造业PMI49.4，重回荣枯线之下，市场预期悲观情绪蔓延，叠加然贸易局势依然紧张，加之避险情绪抬升美元指数进一步压制金属。
2. 需求端：虽然短期铝锭去库存延续，但是下游需求将逐渐转弱，5 月 30 日电解铝现货库存 121.2 万吨，相比 5 月 23 日下降 7 万吨。
3. 成本端：本周氧化铝价格持平，短期氧化铝价格维稳概率较大，但随着海德鲁复产，和国内全行业盈利，同时年内有超过 700万吨的氧化铝新增以及复产产能，氧化铝长期来看具有明显的回落压力。
4. 供应端：SMM 数据显示，4 月中国电解铝产量 289.0 万吨，同比减少 2.08%，1 至 4 月国内电解铝总产量为 1152.3 万吨，同比减少 1.42%，4 月以来虽然有部分产能逐渐复产，但对 4 月整体产量贡献有限。
5. 技术面：技术上看，上方压力关注 14300 元/吨，下方支撑关注14000 元/吨。
周度关注：
1. 持续关注山西赤泥泄露事件影响程度；
2. 海德鲁氧化铝厂复产进度；
3. 跟踪电解铝社会库存去化的持续性；
4. 电解铝企业新增及复产情况。
周度观点：
宏观上，继 4 月中国经济数据全面回落，5 月中国官方制造业PMI49.4，重回荣枯线之下，市场预期悲观情绪蔓延，叠加贸易局势依然紧张，加之避险情绪抬升美元指数进一步压制金属；供应端，4 月全国电解铝产量 289 万吨，同比减少 2.08%，河南神火发生火灾，在产的25 万吨产能已暂时停产，短期扰动供应；需求方面，短期铝锭去库存延续，5 月 30 日电解铝现货库存 121.2 万吨，相比 5 月 23 日下降 7 万吨，短期仍然支撑铝价，叠加成本端的因素铝价震荡。然而伴随 2 季度末供应压力的抬升和 3 季度即将进入消费淡季，中长期而言，沪铝上方空间有限，中长期维持逢高沽空建议，重点关注铝锭去库何时放缓。
