简
繁 国内消费疲弱、反观供给压力不减。近期新增产能投产积极且较为集中、库存继续创新高(上周四库存数据显示：176.4万吨)，现货端压力不减，政策红利仍存较大不确定性（山东“合规”产能复核），价格短期承压；沪锌：国内四地社会库存回升至15.51万吨、现货升回落至贴水20元/吨左右。当前精矿季节性产量下滑，加工费仍维持低位但并未进一步下挫，然精矿短缺及低加工费仍制约精锌产量释放。初级消费镀锌，近期华北环保监察趋严，部分镀锌企业开始限产及邻近节前 ，需求阶段性趋弱。因LME奥尔良仓库注销仓单短期激增逼仓未结束提振沪锌短暂偏强。然近期国内库存进一步增加，在国内消费弱势和库存累积的压力下一旦LME挤仓结束，锌价面临高位回调。
盘面看点：
沪铝:沪铝价格暂未一探到底除了伦铝偏强提振外主因或仍在等待关于山东289万吨“合规”产能复核的预期，本周结束后若仍风平浪静价格将受库存压制继续寻底；沪锌：短期供需矛盾并不突出，但走势相对偏强概因LME新奥尔良仓库仓单注销暴增挤现货升水，带动沪锌仍显偏强,短期仍需谨慎，因国内库存持续累积及LME仓单注销激增而库存维持不变（反应为单纯的挤升水行为），警惕外盘挤仓结束后价格短期快速回落压力。
策略建议：
沪锌主力合约关注26000一线表现；沪铝主力关注14600一线支撑。
