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繁1.5月经济数据忧多喜少。消息方面，国家统计局公布5月经济数据显示，5月工业增加值同比增速从4月的5.4%进一步回落至5.0%，低于市场预期5.4%。5月发电量同比增速也从4月的3.8%大幅下降至0.2%。5月房地产开发投资同比增速放缓至9.2%（4月12.1%）。房地产新开工面积同比增速回落至4%（4月为15.5%）。5月基建投资增速进一步下降为1.6%（4月3.0%）。5月社会消费品零售总额名义增速从4月的7.2%上升至8.6%，的但主要是受五一长假移位推动。
2.供需预期转变，氧化铝价格阶段性高点已现。氧化铝现货方面，截至6月14日，河南一级氧化铝报价3168元/吨，较上周下跌9元/吨。山西一级氧化铝报价3167元/吨，较上周下跌5元/吨。贵阳一级氧化铝报价3060元/吨，与上周持平。澳大利亚氧化铝FOB价格为340美元/吨，较上周下跌32美元/吨。相对较好的生产利润刺激下，前期检修的企业运行产能均有不同程度回升，另6月氧化铝进口到港量约6-9万吨，远期市场供需预期转变，氧化铝价格阶段性高点已现。
逻辑：宏观方面，上周五公布的我国5月经济数据表现不理想，包括固定资产投资、基建投资、房地产开发增速均出现不同程度放缓，给大宗商品远期消费蒙上阴影。房地产板块用铝先行指标的房地产新开工增速放缓，令正值淡季之中的铝消费更多不利。产业链上，高利润刺激氧化铝产能利用率提升，由于环保冲击的工厂恢复尚需时日，市场供应压力不大，氧化铝价格回调深度有限。成本维持高位，铝价下调使得电解铝行业亏损再度打到480元/吨，除去山东地区的复产外，其他区域的复产面临挑战，6月电解铝运行产能将继续低于去年同期，上半年国内电解铝增速约0.3%。下游消费方面，终端采购铝锭、铝材的量减少，贸易商环比出货数量有所下降，消费在转淡。铝棒加工费用调降，铝水铸锭比例可能回升，现货去库幅度随着锭产出增加和消费转淡而下降，对铝价形成拖累，加上氧化铝价格见顶回落，铝价继续向下考验13800支撑。
操作建议：13800-14300区间操作。
风险因素：经济刺激政策超预期
