简
繁锌：
现货方面，LME锌现货升水44美元/吨，前一交易日升水58美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交19860-19900元/吨，0#普通对7月报平水-升水10元/吨；市场供需趋于平衡，市场以出货为主，接货意愿不强，消费淡季下游缺乏主动采购意愿，总体市场交投氛围偏淡，成交较昨日相差不大。
库存方面，7月4日LME锌库存减少0.13 万吨至9.04 万吨。根据我的有色，7月1日国内锌锭库存16.19 万吨，较上周减少0.18 万吨。
观点：LME锌现货升水高位回落，反映淡季海外多头挤仓意愿弱化。国内镀锌企业开工率继续下滑，锌供给端增量仍在逐渐兑现过程，建议锌价维持抛空思路。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：谨慎看空，空头继续持有。套利：观望。
风险点：宏观风险。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水25.25美元/吨，前一交易日贴水25.75美元/吨。根据SMM，上海无锡两地成交价在13740-13760元/吨之间，对当月盘面升10-20元/吨，下游畏高，今日表现观望，整体采购意愿不高，接货平平。今日华东成交较昨日略有好转。
库存方面，7月4日LME铝锭库存减少0.63 万吨至97.15 万吨。根据我的有色，7月4日，国内铝锭社会库存较上周四下滑2.4万吨至104.3万吨。
观点：国内氧化铝价继续走低，成本端支撑仍在减弱，昨日铝现货对远月由升水转为贴水，反映下游需求上涨乏力，因此在缺乏基本面支撑下，料铝价上涨乏力，预计价格将维持弱势震荡。 中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）虽然短期有所回升，但中线成本端供给压力仍大，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大。
策略：单边：谨慎看空，空头底仓继续持有。套利：观望。
风险点：宏观风险。
