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繁铝：美国二季度 GDP 增速略高于市场预期，但远低于一季度的增长水平。受整体疲弱的通胀数据拖累，投资者对美联储周内采取宽松政策刺激经济增长仍然充满期待。同时美国总统特朗普对中美经贸磋商很快能达成协议看法悲观，或为本周将进行的双边谈判蒙上阴影。从产业方面的情况看，国内氧化铝价格目前仍然处在弱势当中，部分企业产能的主动调降虽对表观平衡影响不大。但在行业氛围的炒作下，电解铝成本止跌预期或将提前演绎。不过考虑到淡季累库隐忧仍然存在，我们对沪铝的反弹高度持谨慎态度，建议波段操作为宜。
锌：受消费端季节性走弱影响，市场对于锌锭累库的预期普遍较足。但在海外持续去库以及国内消费仍保韧性的支撑下，终端的需求走弱并未有预期般弱势。同时供应端的释放也没有出现大规模扩张的情况，使得基本面情况被预期低估。在预期差的修复当中，锌价今日迎来一轮反弹走势，不过考虑到消费端的趋弱情况给予多头的信心并不牢靠，因此锌价仍有走弱的可能。
镍：午后在钢厂盘价的大幅回落，至于镍价情绪的负反馈延续，盘面出现回落，日内外盘尾盘有所抬升。当前不锈钢成交量价齐跌的负反馈持续，镍价情绪大于实质，就基本面而言，整体平稳，镍价和当前的基本面的匹配度并不高。去库存大逻辑下，供应的下降或者需求的增加之于行情较为敏感，“利润传导+去库逻辑”相叠加利于前期的镍价走强，但产业利润传导节奏逐渐被不锈钢的连续回调而趋于中断。不锈钢成交量价齐跌之于镍价的负反馈已经体现，这种传导逻辑或引发两种假设：1.“镍价跌—不锈钢成交低迷—镍价跌”容易陷入无解的死循环，对应的镍价连续回落；2.“不锈钢厂挺价—终端接受‘高价’而成交复苏—镍价震荡式反弹”。当前盘面走势与现况更接近于“假设 1”，但整体节奏并不顺畅。前期主流钢厂代理普遍接受 8 月的不锈钢厂盘价并下订单，对应现有的现货行情已浮亏，代理商的高价资源仍需钢厂挺价才能缓解亏损，如此推导，则“假设 2”或会发生。因此，当前的节奏建议观望。同时，需关注市场关于印尼矿端消息出没与反应程度。
