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繁铝：美国 6 月物价指数温和上涨，或暗示美国经济增长存在潜在的下行风险，这为美联储明日预防性降息提供了数据支撑。同时伴随中国逆周期调控政策的逐步落地，宏观调控效果也已开始逐渐显现。今日 7 月官方制造业 PMI 小幅回升至三个月新高，或将提振投资者的乐观情绪。
不过依然维持在荣枯线下的不利情况说明政策方面仍有巩固空间。从产业方面的情况看，国内氧化铝价格目前仍然处在弱势当中，部分企业产能的主动调降虽对表观平衡影响不大。但在行业氛围的炒作下，电解铝成本止跌预期或将提前演绎。不过考虑到淡季累库隐忧仍然存在，我们对沪铝的反弹高度持谨慎态度，建议波段操作为宜。
锌：虽然中国 7 月官方 PMI 数据回升至近三个月新高，但运行区间仍低于 50 荣枯线的不利情况，或说明当前经济仍未见底，存在继续下行的可能。同时中美经贸谈判未取得更多积极进展的中性消息，也在一定程度上影响了市场情绪。从锌市基本面的情况来看，供应端在集中检修的情况下，当季产量难以有效扩张。而需求端在淡季中的超季节表现令空头信心不断受挫。不过考虑到伦锌再度出现了交仓的情况，短缺预期的再度转变或令锌价继续承压。
镍：去库存大逻辑下，供应的下降或者需求的增加之于行情较为敏感，“利润传导+去库逻辑”
相叠加利于前期的镍价走强，但产业利润传导节奏逐渐被不锈钢的前期连续回调而趋于中断。
不锈钢成交量、价齐跌之于镍价的负反馈已经体现，这种传导逻辑或引发两种假设：1.“镍价跌——不锈钢成交低迷——镍价跌”容易陷入无解的死循环，对应的镍价连续回落；2.“不锈钢厂挺价——终端接受‘高价’而成交复苏——镍价震荡式反弹”。当前盘面走势与现况更接近于“假设 1”，但整体节奏并不顺畅。前期主流钢厂代理普遍接受 8 月的不锈钢厂盘价并下订单，对应现有的现货行情已浮亏，代理商的高价资源仍需钢厂挺价才能缓解亏损，如此推导，则“假设 2”或会发生。中美谈判成果或将影响短期市场情绪，因此，当前的节奏建议观望。
同时，需关注市场关于印尼矿端消息出没与反应程度。
