华泰期货:金融风险逐渐释放 锌铝走势或重回基本面

华泰期货 2018-02-22 08:50

  锌:

  LME现货锌对三个月期锌升水26美元/吨,2月9日为升水27美元/吨。上海0#锌主流成交于25890-26060元/吨,0#普通品牌对沪锌1803合约贴水80-贴水60元/吨附近,然下游全部进入假期,缺少实际消费,现货市场整体冷清,鲜有交投。

  2月13日LME锌库存减825吨至156125吨。据Mysteel统计,2月12日全国锌锭现货库存22.24万吨,较上周五增2.3万吨。

  观点:伦敦锌库存维持去化,伦敦现货升水略有收窄,整体精炼锌供应仍维持偏紧格局。国内方面,3月份冶炼厂检修较多,且随着节后消费转好,预计锌锭库存将继续下滑,锌价后期仍有较强上行动能。节后若国内消费转好,或进而推动进口窗口打开,届时保税区库存或流入国内对国内供应予以补充,并对内盘价格构成一定压力,不过目前保税区进口溢价暂无明显变化,建议继续关注比值变化。

  策略:短期美国股市继续反弹,上周美股闪崩传导至工业品的避险情绪已经得以释放,市场逐渐回归基本面,但持仓过节风险较大,建议暂时观望,等待中线做多机会。

  风险点:无。

  铝:

  现货方面, 午前期铝高位时,上海成交价格14150-14170元/吨,对当月贴水240-210元/吨。下游企业接货意愿冷淡,整体成交显现节前冷淡,及供需僵持。LME现货铝对三个月期铝贴水4.25美元/吨,2月9日为升水2.25美元/吨2月13日,LME铝锭库存1275500吨,环比昨日增加158925吨,铝锭日内增幅创近年新高。2月12日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单)合计180.5万吨,环比上周四增加2.5万吨。

  观点:昨日LME铝锭库存大增15.8万吨,暂缓国外供应短缺格局。按照往常惯例,节后国内将出现明显地垒库现象,且新投仍在投放,一季度为投产高峰期,预计今年春节后国内铝锭社会库存将累积至200万吨以上,而成本仍存下调预期,电解铝厂后期利润或将逐渐修复,增强电解铝如期投产预期,中线铝市基本面仍偏悲观。

  策略:节前资金扰动较大,建议减持部分空单。

  风险点:沪铝跌破成本线或有一定支撑;节后消费超预期转好,跨市反套。


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