简
繁锌：
现货方面， LME锌现货升水41.75美元/吨，较昨日缩窄8美元/吨。据SMM，上海0#锌主流成交于26550-26650元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水100-贴水80元/吨附近，对沪锌1804合约贴水120-贴水100元/吨附近，较昨日扩大30元/吨附近。
截至2月27日LME锌库存减2425吨至135800吨。根据我的有色，2月26日锌锭库存28.46万吨，较上周四增加1.37万吨。
观点：从相对显性基本面看，LME库存维持去化，伦敦现货升水维持高位，国外挤仓情绪延续。国内方面，1月锌矿及锌锭进口量大增，或反映冶炼厂以及贸易商认为节后锌矿供给紧张预期不减以及对节后消费相对看好。3月份国内冶炼厂检修较多，以及上游锌矿释放仍较为有限加之近期环保督查趋紧，锌矿现货加工费维持低迷，供给端看，锌价仍有较强支撑。
但目前锌价维持高位运行，下游镀锌板库存维持高位，在高企的锌价之下镀锌厂持续亏损，因此节后消费或存在恢复不及预期可能，建议暂时观望。
策略：建议暂维持观望，谨慎追高，多头底仓可谨慎持有，但需紧密跟踪国内锌库存及升贴水的变动情况。
铝：
现货方面，LME铝现货升水略微缩窄至27.75美元/吨。现货方面，根据SMM上海成交集中13970-14020元/吨，对当月贴水200-180元/吨。
2月27日LME铝锭库存下滑0.84万吨至131.8万吨，根据我的有色，2月26日铝锭库存增加10.7万吨至201.7万吨。
重点关注消息，唐山市发布2018年“十项重点工作”工作任务，任务中明确指出要长期性的严守“生态红线、环境质量底线、资源消费上限”要求，提高节能环保准入门槛，实施大气环境分区管控。禁止投资钢铁冶炼、水泥、电解铝、平板玻璃等产能严重过剩行业和炼焦、有色、电 石、铁合金等新增产能项目。新、扩、改建项目按照相关规定实行减量置换。新建的工业项目要入园进区。
上周五彭博消息称，特朗普希望对钢铁进口实施24%的全球性关税、对铝进口实施最高10%的关税，后者比例甚至高于商务部建议的最强硬措施。
观点：节后国内如期出现明显地垒库现象，且新投仍在投放，一季度为投产高峰期，2月已确认山东阳极价格下调200元/吨，成本端仍存下调预期，以及国内高企的现货库存，因此整体中线(上半年)铝市的显性基本面仍偏悲观。
但近期市场上利好消息较多。特朗普双反预期急剧上升，或导致未来国内铝材出口受压，另环保部加强环保督查，均将国内铝去产能预期。其次河南地区电解铝企亏损较大，或减慢复产进程，因此从动态角度来看，不排除铝价受此提振而出现上涨可能。
策略：建议暂时维持观望。持续关注减产消息以及库存变动情况。
