9月18日国泰君安期货铝早评

　　【铝：宏观负面传导渐显】

　　隔夜伦铝小幅收涨，沪铝夜盘亦小幅收涨。宏观方面，美国8月工业、制造业产出环比好于预期及前值，欧元区、德国的9月ZEW经济景气指数有所转好，但经济现状指数不及前值，经济前景仍处于负面。国内方面，8月一二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比、同比涨幅均与上月相同或回落，地产政策收紧背景下价格涨势显放缓态势。从行业面来看，此前公布的电解铝社会库存继续去库，不过或因中秋假期影响去库有所放缓，但总体来看“金九银十”的消费旺季背景下去库节奏仍然维系，对电解铝价格有支撑。原料端氧化铝价格此前有所反弹，目前全国均价已在2570附近，虽然山西交口信发此前已确定复产，但河南国庆前后由于环保原因有所减产，随着电解铝投产进度的逐步加快，后期氧化铝继续反弹的可能性仍在，原料端对后期铝价运行有一定支撑。近期下游铝型材、铝板及铝杆等的价格反映出下游消费情况向好，“金九银十”的消费旺季背景下，预计短期内下游消费对盘面的支撑力度将有所转强。不过，从宏观面来看，近期公布的经济数据普遍不理想，对有色金属的负面传导渐显。

　　操作上，近期以偏弱震荡为主，昨日沪铝继续回调，有色板块普遍偏弱，主要因我国8月经济数据普遍不理想，宏观面压力打压市场预期。目前来看，短期内铝市处消费旺季，下游消费对盘面有支撑力度，但宏观面的负面传导开始显现，下行态势渐显，中期走势仍待宏观面情况的进一步跟进，下一步需关注月底公布的工业企业利润。