9月23日国泰君安期货铝早评

　　【铝：近期下行压力仍大】

　　隔夜伦铝小幅回落，沪铝夜盘收平。宏观方面，美联储各委员的观点有所分歧，但主要观点认为上周的降息是合适的。欧元区9月消费者信心指数初值好于预期及前值，不过德国8月PPI环比降幅大于预期。此前中美双方经贸团队在华盛顿举行副部级磋商，讨论了牵头人10月份在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商的具体安排。新一期的贷款市场报价利率（LPR）报价于上周五出炉，1年期LPR下降5个基点。从行业面来看，此前公布的电解铝社会库存继续去库，总体来看“金九银十”的消费旺季背景下去库节奏仍然维系，对电解铝价格有支撑。原料端氧化铝价格继续有所反弹，目前全国均价已在2590附近，河南氧化铝厂国庆前后由于环保原因有所减产，近期氧化铝继续反弹的可能性仍在，不过原料端对后期铝价运行支撑力度减弱。近期下游铝型材、铝板及铝杆等的价格反映出下游消费情况并不佳，“金九银十”的消费旺季背景下各加工材的价格并未如预期般的旺。从宏观面来看，此前公布的经济数据普遍不理想，对有色金属的负面传导渐显。

　　操作上，近期以偏弱震荡为主，此前因我国8月经济数据普遍不理想，宏观面压力打压市场预期，有色板块普遍偏弱。目前来看，短期内铝市虽处消费旺季，但下游消费并未如预期般的旺，且宏观面的负面传导开始显现，下行态势渐显，中期走势仍待宏观面情况的进一步跟进，下一步需关注月底公布的工业企业利润。