10月25日中信建投期货铝早报

　　宏观面：美国公布 10 月 Markit 制造业 PMI 数据，结果数据表现好于预期。但最新公布的耐用品订单数据表现不佳，且特朗普再次发推抨击美联储。不过，美元指数并未因此承压走低，而是随着英镑和欧元走低而持续上涨。

　　沪铝 1912 合约近日报收 3 连阳，一方面现货挺升水较为明显，另一方面电解铝社火库存持续下滑。基本面看氧化铝价格较为平稳，成本端有所支撑。目前电解铝平均成本在 13200 左右，电解铝企业生产利润仍然较高，四季度新增产能投产预期下，供应端压力仍处，将在 11 、12 月份凸显。库存方面，本周四消费地铝锭库存合计 88.2 万吨，较周一减少 1.3 万吨，库存持续去化对铝价底部形成支撑。目前缺乏支撑铝价持续走高动能，万四线压力明显，价格运行区间位于 13700~14000 元/吨之间，建议在 13900 上方可考虑布置空单。

　　综上，沪铝 1912 合约运行区间在 13700-14000 元/吨震荡为主，建议逢高做空。

　　今日关注：美国 10 月密歇根大学消费者信心指数。