11月8日国泰君安期货铝早评

　　【铝：宏观情绪利好推动铝价，但基本面仍偏空】

　　隔夜伦铝小幅回落，沪铝夜盘近收平。宏观方面，目前市场预计的美联储、欧央行12月维持当前利率不变的概率非常高，欧盟委员会下调今明两年欧元区、德国的GDP增长预期，指出欧洲经济进入低增长和低通胀长期并存的时期，欧元区经济的韧性无法无限持续。英国央行维持基准利率、资产购买规模、非金融投资级企业债购买规模不变，不过英国央行行长的讲话偏悲观。国内方面，商务部新闻发言人指出如果中美双方达成第一阶段协议，应当根据协议内容同步等比率取消加征关税，中美贸易摩擦明显缓和，宏观面情绪回暖。从行业面来看，昨日公布的电解铝社会库存继续去库，不过去库幅度有所回落，消费淡季的大背景下被动去库的节奏仍然维系，对电解铝有一定的支撑。此前西南地区电解铝投放进度有所加快，复产方面新疆信发的50万吨电解铝产能也将于本月15日开始复产，目前来看电解铝供应端的增量明显，对电解铝价格有所打压。原料端氧化铝价格维稳，此前的温和上涨趋势结束，目前三网均价在2610下方，原料端对电解铝的支撑力度渐趋弱。环保方面，目前晋、鲁、豫三省秋冬季环保政策趋严，氧化铝或将阶段性受阻，电解铝采暖季将依空气质量状况部分停槽，但总体来看产量受抑有限。

　　操作上，近期沪铝将维持震荡格局，隔夜受中美贸易摩擦明显缓和的利好推动开盘大涨，不过从基本面来看目前电解铝供应端的增量明显，对电解铝价格有所打压。且铝市渐入淡季，疲弱的消费或将对铝价有负面的影响，年底之前趋势上或将偏弱运行。