11月20日鲁证期货铝早评

　　铝

　　19日长江13960涨30升水110，南储13890涨20；隔夜LME铝下跌，沪铝主力震荡，主力2001报13745跌5。

　　宏观方面，美方对中美贸易谈判进展表态矛盾，市场担忧情绪上升。

　　基本面方面，北方三省电解铝采暖季限产整体规模、影响不大；电解铝新项目建设进展积极，新增、复产持续增加，去库存预期将快速减弱，内外氧化铝价差大，价格开始下行调整，但氧化铝生产水平仍旧不高，靖西天桂铝业本周投料生产；18日SMM铝锭库存报82.3万吨，较上周四下降1.1万吨，LME铝库存大增9万吨至115.6万吨；10月未锻轧铝及铝材出口数量继续下滑，仅43.1万吨，9月43.6万吨。

　　逻辑：电解铝需求逐渐回落，开工及复产加快回升，去库存将快速收窄，铝厂利润偏高，价格调整压力较大，预计随着铝锭库存增加铝价下行压力渐增。策略：中期逢高做空。