2019年11月25日云晨期货铝日评

资讯SMM统计国内电解会库存（含SHFE仓单）：上海地区13.7万吨，无锡地区24.0万吨，杭州地区5.1万吨，巩义地区3.7万吨，南海地区23.4万吨，天津5.5万吨，临沂0.5万吨，重庆2.2万吨，消费地铝锭库存合计78.1万吨，较上周四下降1.8万吨。

观点现货端，华东地区，因现货绝对价格较高，持货商出货较为积极，中小型贸易商间成交较为僵持，但某大户今日采购近万吨缓解了市场成交压力。下游今日按需采购为主，因对价格较难认可，周一归来补货不多。华东今日成体成交尚可。华南地区，今日为月度长单执行最后一天，市场当月成交较少，以下月成交为主；贸易商出接货情绪较上周五小有回落，下游接货以刚需为主。(SMM)基本面，进入11月下旬后，电解铝库存持续去库，存量接近80万吨以下，上周受保值空头减仓推动，铝价有所上行，现货价格处于高升水状态，仓单开始逐渐流向市场，市场对月差走势不确定，避险情绪较浓。需关注秋冬取暖季限产对下游生产及订单影响大小，暂时停限产措施对上游影响有限。临近节前，需求可能仍会在去库存作用下有小幅翘尾表现，但中期临近淡季铝锭供给大增，价格下方空间更为充裕。建议周内区间操作与中期持有空单相结合，周内参考区间13700-13900。

策略建议周内区间操作与中期持有空单相结合，周内参考区间13700-13900。