2019年12月30日金瑞期货铝早评

长期矛盾：宏观经济增速放缓下，下游需求增速面临巨大压力。

短期矛盾：供应增量与需求增速的匹配。

我们的观点：基本面上，近期节前赶工渐入尾声，河南地区铝材加工因环保而受影响，叠加季节性因素，消费将逐渐下滑；而供应增长的趋势不变，近期四川广元启明星和内蒙古固阳一期开始复产，叠加前期青海、新疆等地区冶炼厂的复产，量级可观且在一季度有量的体现，新增方面，云南神火通电在即，运行产能攀升且产量继续释放，累库的节点即将到来。但短期当月合约多头仓位不减，下行暂时受阻，待累库信号确立后做空，关注库存变化、供应增量情况以及持仓变化。

建议：短期观望，待累库信号确立做空。

风险：消费大幅改善，供应增长不及预期。