2019年12月31日国泰君安期货铝早评

隔夜伦铝收平，沪铝夜盘小幅收涨。宏观方面，目前市场预计美国、欧央行1月维持利率不变的概率较高，我国850余项商品关税明年起有所调整。从行业面来看，昨日公布的电解铝社会库存转为小幅累库，主要是巩义地区累库最为明显，累库拐点初现对电解铝现货价格有所打压。原料端氧化铝价格近期走势偏稳，目前三网均价在2410附近，我国11月氧化铝进口量继续大增，氧化铝港口库存仍在累积，对氧化铝价格有抑制，后期反弹空间不大。从下游各铝加工材的价格可以看出，近期下游消费情况平平，佛山铝棒加工费近期有明显回落，显示出华南铝棒市场较前期有所降温。

操作上，近期沪铝以震荡态势为主，累库拐点初现利空铝锭现货价格，且原料端氧化铝的价格仍偏弱，铝企利润较高利于后期新增产能的放量，明年上半年电解铝投产进度或将加快，铝市氛围整体逐渐偏空。