简
繁锌：
现货方面，LME锌现货升水23.75美元/吨，前一交易日升水22.25美元/吨。根据SMM, 上海0#锌主流成交于18335-18455元/吨，0#锌普通对2月报升水110元/吨；双燕对2月报升水120元/吨；市场基本鲜有成交，贸易商基本放假，仅有部分持货商出货，市场升水报价失真，市场正式进入春节休假状态。
库存方面，1月22日LME锌库存减少0.02 万吨至5.07 万吨。根据SMM，1月20日，国内锌锭库存10.46万吨，较上周五增加0.41 万吨。
观点：下游及贸易商基本放假停工，锌升水报价失真，锌价走势震荡。锌现货进口亏损有所收缩，国内锌供给宽松预期增加，因此锌短期上行空间或有限。由于春节假期临近，提保前大量商品包括锌市场均以避险离场为主。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，月度产量持续大增，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。
策略：单边：中性，建议减仓过节。套利：观望。
风险点：库存未如期累积，近月逼仓。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水10.00美元/吨，前一交易日贴水6.50美元/吨。根据SMM，上海及无锡市场现货成交价集中在14100~14120元/吨之间，对盘面贴水60-贴水50元/吨之间，现货价相较昨日价差在20元/吨附近，华东市场仍旧交投清淡，因下游及贸易商部分进入放假状态，市场供需双弱，且大贴水状态下持货商出货并不积极，华东市场成交较差。
库存方面，1月22日LME铝锭库存减少1.66 万吨至129.25 万吨。根据我的有色，1月20日，国内铝锭社会库存较上周五增加3万吨至65.5万吨。
观点：因下游及贸易商部分进入放假状态，市场供需双弱，铝价震荡走势，云南神火电价已经谈妥并于三月份正式运营，在国内疫情避险情绪影响下，预计节前铝价难以维持高位。高利润之下铝厂正在加大空头保值力度，铝库存近两周小幅累积，预估春节铝库存将出现持续累积，但在低库存背景下铝下跌空间亦有限，后期仍需关注累库幅度，如果累库远不及去年同期水平，节后铝或仍有向上动力。
策略：单边：中性，建议轻仓过节。套利：观望。
风险点：宏观因素。
