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繁长期矛盾：宏观经济增速放缓下，下游需求增速面临巨大压力。
短期矛盾：疫情对于需求复苏与供应增长的影响。
我们的观点：开盘首日沪铝大幅下挫，但围绕13700有一定支撑。从库存数据来看，春节假期期间铝锭社会库存增加19.4万吨，较此前预期偏小，主要原因受交通管制影响，厂库有所增加，由于开工的推迟，毫无疑问，累库幅度和周期将较此前预期提高并延长。供应方面，在产短期干扰较小，但复产方面具有一定影响，产能提升速度将有所推迟。成本方面，山西孝义地区氧化铝厂因部分原料不足的原因而选择减产或压产，叠加电解铝厂库存目前处于低水平，氧化铝价格短期存在上行空间。尽管疫情影响需求复苏推后，但滞后不等于消失，一旦疫情得到抑制，需求回暖的速度将快于供应增长的速度，且成本端的支撑较为夯实，铝价持续大幅下行的可能性较低，因此认为沪铝将表现偏弱震荡，重点关注疫情影响下下游开工的具体情况以及供应增速情况。
建议：观望
风险：无
