简
繁长期矛盾：宏观经济增速放缓下，下游需求增速面临巨大压力。
短期矛盾：疫情对于需求复苏与供应增长的影响。
我们的观点：在疫情影响下，节后加工企业和下游企业多推迟一周开工，节后社会库存继续大幅累积，从政策层面上，本周大部分地区企业均可复工，但从实际情况看，疫情较严重地区（除湖北外）依然存在再度推迟复产的现象，即使复产的企业也面临人员返工不多和交通管制等方面的限制，复工效率低于往年，因此加工企业及下游对于铝的需求短期复苏水平有限，消费依旧低迷；供应端层面，目前对新投和复产进度有一定延缓影响；成本端，部分氧化铝厂因原料供应问题而被迫减产或压产，短期氧化铝供需情况，价格将迎来一波反弹。在供弱需更弱的情况下，但成本支撑较为夯实，预计铝价继续偏弱震荡，关注疫情发展情况、加工企业和下游实际复工情况。
操作建议：短期观望。
风险点：无
