2月18日南华期货铝日评

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　　SMM 数据显示，1 月（31 天）中国氧化铝产量 580.9 万吨，其中冶金级氧化铝 555.9 万吨，冶金级日均产量 17.9 万吨，环比降低1.12%，同比降低 9.36%。

　　宏观上，疫情数据好转以及一系列政策措施落地提振市场情绪，而且国家积极推进企业复工，实际工业需求有望逐渐回归；成本端，本周氧化铝价格小幅上涨，因各地物流运输压力较大，氧化铝厂原材料供应紧张，部分晋豫地区企业减产、压产，且铝厂氧化铝库存偏紧，短期内市场看涨氧化铝价格，从而支撑电解铝成本端；供应端，虽然铝企为确保生产稳步进行，已暂时推迟复产以及投产进度，且火车运输受到的影响甚小，预计后期直至 3 月铝锭社会库存仍将保持累积；需求端，最新铝锭社会库存116.2 万吨，周度增加 6.9 万吨，对铝价有所打压。目前看来大多下游企业出于安全角度考虑还是选择了延迟复工，消费依然得到抑制，密切关注下游复工情况。短期来看，累库继续施压铝价，但是后期待下游恢复，铝价上行空间较大，建议逢低布局多单。