2月24日东海期货铝早评

　　铝：累库超预期，铝价窄幅震荡

　　1. 核心逻辑：疫情影响生产环节较少，对下游消费影响甚大，对于铝价有所压制，并对铝锭现货价格有一定拖累。下游开工有不同程度的延迟，2 月份累库量高于此前预期。氧化铝和预焙阳极的价格小幅上升，成本上升铝价受挫导致电解铝行业利润较年前相比下降三分之一。成本的上行，叠加对疫情散去后消费的补偿性增长，短期给予铝价一定的支撑。中长期来看，消费将在 3 月大概率回归，预计在正常复工后，国内财政政策和货币政策将支撑铝市需求显著增加。在库存拐点出现后，铝价可能加速向上。

　　2.操作建议：逢低少量做多

　　3.风险因素：疫情变化，电解铝库存变化

　　4.背景分析：

　　内外盘市场

　　沪铝收于 13580，跌 95，涨幅 0.69%

　　伦铝收于 1711，0 ，0.00%

　　现货市场

　　上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于 13500-13520 元/吨之间，较前一日价格回落 90 元/吨附近，现货升贴水在贴水 100~贴水 90 元/吨之间。市场货源较为充足，持货商出货积极，但中间商接货意愿一般，双方成交平平。

　　2 月 20 日，SMM 统计国内八地电解铝社会库存 123 万吨，较 2 月 17日增加 6.8 万吨。继续呈现大幅累库态势。