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繁铝：消息面看，节后持续到货叠加多地出库受物流抑制，电解铝库存持续上涨。欧盟对进口自中国的铝型材发起反倾销调查。云南水电电解铝陆续投产，现货供应增加。现货贴水70元，消费逐渐恢复，现货需求偏弱。物流运输尚未恢复，铝土矿运费上升，氧化铝价格小幅上涨。2019年12月未锻轧铝合金进口量6.29万吨，环比增加102%，同比大增1045%。其原因仍主要是2019年 Q4进口废铝批文大减，废铝以未锻轧铝合金形式变形进口增多。2019年中国氧化铝产量为7247.4万吨，同比下滑1% 。2019年中国电解铝产量为3504.4万吨，同比下滑0.9% 。从下游消费看，2019年中国铝材总产量5252.2万吨，同比增加7.5%。SMM 调研数据显示，12月再生铝行业开工率增至66%，环比增加8.79个百分点，同比增加3.44个百分点。短期运输影响，氧化铝供应下滑，消费转弱，下游需求偏弱。建议铝短空交易为主，等待基本面进一步转好的信号。
