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繁锌：现货方面，LME锌现货贴水13.50美元/吨，前一交易日贴水11.75美元/吨。根据SMM, 海0#锌主流成交于16100-16140元/吨， 0#锌普通对3月报平水报价，下游采购意愿略有降低，主要为价格上涨的因素。库存方面，3月3日LME锌库存减少0.02 万吨至7.50 万吨。根据SMM，3月2日，国内锌锭库存28.02万吨，较上周五增加1.49 万吨。观点：伦锌收阴，海外疫情依然持续，利空锌价。沪锌连收两阳，上破5日均线明显有压力，去库拐点暂未出现。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，月度产量持续大增，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。策略：单边：中性，观望。套利：观望。风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。
铝：现货方面，LME铝现货贴水15.75美元/吨，前一交易日贴水18.00美元/吨。上海无锡市场现货成交价集中于13140-13160元/吨之间，较昨日价格上涨120元/吨附近，下游今日按需走货为主，接货状态不及昨日。库存方面，3月3日LME铝锭库存减少1.05 万吨至106.14 万吨。根据我的有色，3月2日，国内铝锭社会库存较上周四增加4.3万吨至145.2万吨。观点：伦铝走强上破20日均线，外盘对国内形成一定带动，沪铝收长上引线阳线，但高库存依然使得铝价承压。上周开始国内下游有所恢复，在疫情避险情绪影响下，短期将维持供大于求格局，当前库存累积幅度远超出市场预期，加之现货市场支撑力度减弱，预计铝价将延续震荡下跌。
策略：单边：中性，观望，并关注中期修复性做多机会。跨期：买沪铝2003抛沪铝2005。跨市：铝锭进口窗口接近打开，贸易商可考虑买LME抛SHFE。
风险点：疫情风险，国家基建投资增速不及预期。
