3月4日东海期货铝早评

　　铝：消费改善，铝价筑底企稳

　　1. 核心逻辑：政策层出台更多稳增长措施的预期升温，风险意愿回升，提振金属走势，上涨持续性仍有待观察。疫情影响生产环节较少，对下游消费影响甚大，对于铝价有所压制，并对铝锭现货价格有一定拖累。

　　下游开工有不同程度的延迟，2 月份累库量是节前的一倍有多。氧化铝和预焙阳极的价格小幅上升，成本上升铝价受挫导致电解铝行业利润较年前相比下降三分之一。成本的上行，叠加对疫情散去后消费的补偿性增长，短期给予铝价一定的支撑。中长期来看，消费将在 3 月大概率回归。当前沪铝随着消费逐步恢复，库存周度增量有所降低，继续下行空间相对有限。

　　2.操作建议：逢低试多

　　3.风险因素：疫情变化，电解铝库存变化

　　4.背景分析：

　　内外盘市场

　　沪铝收于 13280，涨 65，涨幅 0.43%

　　伦铝收于 1716，跌 0.5 ，跌幅 0.03%

　　现货市场

　　上海无锡市场现货成交价集中于 13140-13160 元/吨之间，价格上涨120 元/吨附近，，杭州地区成交价在 13150-13170 元/吨之间。中间商接货热情未减，市场交投呈现有市无价局面，实际成交不多。下游按需走货为主。

　　截止 3.2 日，SMM 统计国内八地电解铝社会库存 143.8 万吨，较 2.27日增加 5.3 万吨。继续呈现大幅累库态势，较春节前增加一倍。