简
繁 一、一周行情回顾
本周美国对俄铝态度的转变使得市场情绪急转弯，外盘铝价掉头暴跌，受拖累，国内铝价也大幅回调。沪期铝主力 1806 合约自 15000 以上跌至 14400 元/吨水平，最终收于14480 元/吨，一周跌 3.18%。不过相对外盘暴跌，国内跌幅较小，这与国内消费回升，库存下降的向好的基本面有关。
美国态度的转变引发海外市场情绪急转致使伦铝价格暴跌，出现单日跌幅近 10%的情况。伦交所三月期铝价自2500美元/吨水平急速跌至2200美元/吨。海外现货升水也快速下降。不过之后俄铝大股东无意放弃控股权的消息再度引发市场担忧俄铝在窗口期后再度被美制裁，铝价反弹，伦交所三月期铝价一度反弹至 2300 美元/吨以上，不过反弹幅度有限。
二、现货市场情况
现货市场表现平平，因价格暴涨暴跌，下游备库意愿弱，仅按需采购。周初现货主力成交价格在 14980 元/吨，期货价格跳水后，现货价格也大跌至 14500 元/吨以下。价格暴跌，下游观望情绪愈加强烈。不过由于五一假期到来，下游有备库需求。因此在价格下跌后，下游接货量稍有增加。而中间商期间一直表现出谨慎态度，买兴较弱。持货商多数积极出货，不过价格暴跌后出货积极性有所收敛。
本周期现价差大幅收窄，现货甚至略有升水，这与下月开始执行降税有关。基差周初迅速转正，最高50。
三、库存变化情况
俄铝风波过后，本周伦交所铝库存下降 4.56 万吨，总库存回落至 135 万吨。注销仓单也下降 3.6 万吨，占比自 33%高位降至 31.1%。
本周上期所铝库存小幅下降 1636 吨至 99.2 万吨。分布看浙江库存增 2300 吨，上海库存增 1500 吨，广东库存减 2500 吨，江苏库存减 1100 吨，山东库存降 1000 吨，重庆及河南库存分别将 400、300 吨。本周仓单量先升后降，一周微降 118 吨至 87.5 万吨。
本周国内铝锭社会库存明显下降，一方面前期价格上涨下游短暂争相采购，另一方面五一假期有备库需求。下游企业开工整体维持较高水平，产量未有明显回升。SMM 数据显示，一周库存下降 3.8 万吨，总库存降至 221 万吨。
四、行情展望
4 月份国内新产能投放有加速之势，不过对产量贡献暂有限。当前国内处于传统消费旺季，下游加工企业开工率回升至正常水平。统计局数据显示 3 月份铝材产量 465 万吨，同比增 1.4%，一季度铝材产量 1337.7 万吨，同比增 15.1%。由于内外比价持续偏低，出口表现强劲。海关数据显示 3 月份铝半成品出口 40.6 万吨，同比增 11.2%，一季度铝半成品出口 113.3 万吨，同比增 20.5%。
本周铝锭社会库存明显下降，一周下降近 4 万吨，总库存降至 221 万吨水平。市场库存去化趋势形成。由于俄铝市场造成海外氧化铝价格暴涨后回调，不过国内价格上涨后并未跟随下调。
综合看，海外由于俄铝获得半年窗口期，外盘上涨的短期支撑消失，伦铝价格回落，对国内价格有一定的拖累。不过由于国内基本面向好，对价格下跌有明显的抑制作用。短期内海外政治局势的不确定以及中美贸易摩擦协商进展对市场影响未退，致使铝价暂时缺乏明确方向，以振荡调整为主。
