2020年04月10日国泰君安期货铝早评

当前铝企压力还在向原料端氧化铝传导，近期氧化铝价格大幅下调，三网均价已降至2150下方，多数地区氧化铝厂已有亏损，且随着铝企采购活动逐渐放缓（一方面出于减产考虑，一方面不看好后市价格），氧化铝厂已开始有减产考虑，再加上海外澳洲氧化铝FOB价格不断下挫，市场对氧化铝价格仍偏悲观。铝产业链所面临的最大压力还是来自于需求面，随着终端订单的大幅下滑，海外多家集团的加工企业有减停产动作，在疫情对海外冶炼端影响不明显的情形下供给压力也愈发增加，并通过抑制我国铝材出口将压力传导至我国。

整体来看，市场对海内外铝需求的担忧仍在，国内铝基本面一方面看下游及终端需求的恢复，另一方面看后期能否形成规模性减产，当前去库拐点初现，近期内盘略有走强态势，操作上继续关注铝内外反套。